行业近况
【资料图】
本周（6.19-6.21）农林牧渔涨跌幅-1.9%，跑赢沪深300 指数0.6ppt。涨幅前三的个股为万辰生物/佳沃食品/金新农，分别+6.3%/+4.0%/+3.1%。
评论
畜禽产业链：猪价低迷叠加仔猪价格下行，全国能繁母猪存栏月环比-0.6%，建议关注兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的龙头养殖企业。1）生猪养殖：猪价弱景气持续，能繁母猪产能去化提速。本周商品猪价格环比+0.7%至14.37 元/千克；自繁自养/外购仔猪利润-296/-256 元/头，周环比+30/-16元/头；6 月16 日全国7 千克仔猪出栏价周环比-9.3%至423 元/头；5 月农业部能繁母猪存栏环比-0.6%。2）禽养殖：价格低位震荡。白鸡鸡苗/毛鸡价格环比+5.3%/-0.1%达2.58 元/羽、8.82 元/千克。3）饲料：5 月饲料产量同环比增长，全国工业饲料产量2,664 万吨，环比/同比+3.1%/+10.5%。
品牌农业及种业：种业振兴行动持续推进，关注种业及性状龙头投资机会。
1）品牌农业：据Bloomberg，6 月23 日CBOT大豆期货价格周环比+1.9%至1,495 美分/蒲式耳，原料成本压力改善进程暂缓，我们建议关注美国天气变化及美豆生长情况。2）种业及种植：中央纪委国家监委发文《警惕种子领域腐败 打好种子安全保卫战》，提出“坚决防止未经审定的‘灰种子’、假冒套牌的‘黑种子’流入市场”，我们认为知识产权保护力度加强和育种科技水平提升将持续推动行业格局优化，关注种业龙头投资机会。
宠物食品及动物保健：5 月宠物食品外销持续改善，宠物动保新品值得关注。
1）宠物食品：外销层面，据海关总署，5 月我国宠物食品出口量环比/同比分别+2.9%/-6.9%，连续3 个月保持环比正增长，我们认为海外客户去库存或基本结束，预计2H23 外销有望进一步改善；内销层面，中宠旗下主品牌顽皮618 期间在京东/拼多多平台GMV同比分别+59%/+94%，佩蒂旗下主品牌爵宴全网销售额突破1,500 万元。2）动物保健：我们认为产品研发是进口替代的基石，如瑞普、海正等深耕于此，建议关注各类新品研发进展，包括驱虫药、抗炎药、猫三联疫苗等。
估值与建议
看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、巨星、海大、圣农，建议关注新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下龙头业绩弹性及种业振兴背景下行业变革机遇，推荐隆平高科、金龙鱼，建议关注荃银高科（未覆盖）、登海种业（未覆盖）。3）宠物食品及动物保健，看好宠物国货崛起趋势，非瘟疫苗、宠物动保相关有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、瑞普、科前。
风险
原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气风险、食品安全风险。
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